По данным Международного валютного фонда, на конец 2025 года объем государственного и гарантированного государством долга составил 28,6% ВВП. Из них 89% приходится непосредственно на государственный долг, еще 11% — на обязательства, гарантированные государством.

Большую часть портфеля — 76% — по-прежнему составляет долг перед официальными кредиторами, включая международные финансовые организации и иностранные правительства. Остальные 24% приходятся на коммерческие внешние заимствования и внутренний долг.

В фонде отметили, что с 2015 по 2020 год объем государственного долга вырос с 6% до 32% ВВП. Рост был связан с валютной реформой 2017 года, приведшей к девальвации сума, а также с привлечением средств для финансирования масштабных экономических реформ. Однако с 2021 года показатель остается относительно стабильным, удерживаясь вблизи 30% ВВП.

В то же время продолжает увеличиваться общий внешний долг страны. Если в 2015 году он составлял 13,5% ВВП, то к 2025 году достиг 49% ВВП. При этом, как подчеркивают в МВФ, в последние годы рост обеспечивается главным образом за счет частных компаний, а не государства.

Наиболее активно внешние кредиты привлекают предприятия нефтегазового и энергетического сектора, на которые приходится около 60% прироста частного внешнего долга. Еще около 8% обеспечили коммерческие банки.

Эксперты также отмечают изменение структуры государственного долга. Власти постепенно увеличивают долю рыночных заимствований, развивают внутренний долговой рынок и расширяют присутствие на международных рынках капитала за счет выпуска еврооблигаций в долларах, евро и сумах.

Кроме того, правительство продолжает увеличивать сроки обращения внутренних государственных облигаций. Если в конце 2020 года около 40% внутреннего долга приходилось на бумаги со сроком погашения менее года, то к концу 2025 года их доля сократилась до 9,5%. Это, по оценке МВФ, снижает риски рефинансирования и способствует развитию долгосрочного внутреннего рынка заимствований.