МВФ указал на риски госпредприятий для бюджета Узбекистана

Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Только 46% государственных предприятий Узбекистана были прибыльными в 2024 году, тогда как остальные оставались убыточными, неактивными, находились в стадии ликвидации либо не раскрывали информацию о финансовых результатах.

Такие данные приводятся в докладе Международного валютного фонда Selected Issues, посвященном оценке финансового состояния государственных предприятий и связанных с ними рисков для бюджета.

По информации Агентства по управлению государственными активами, на которую ссылается МВФ, прибыльными по итогам прошлого года оказались 982 из 2148 госпредприятий.

Наибольший вклад в прибыль в процентах к ВВП обеспечил горнодобывающий сектор. Существенно меньшие показатели продемонстрировали нефтегазовая отрасль, а также банковский и финансовый сектор. Наиболее убыточными направлениями стали электроэнергетика, жилищно-коммунальное хозяйство и водное хозяйство.

В фонде отмечают, что убытки предприятий в этих секторах, в частности, связаны с предоставлением населению услуг, расходы по которым компенсируются лишь частично либо не возмещаются вовсе.

Структура дивидендных поступлений в бюджет также свидетельствует о высокой зависимости государства от горнодобывающей отрасли. По оценке МВФ, около 80% дивидендов государственных предприятий в 2024 году обеспечил именно этот сектор. На нефтегазовую отрасль пришлось 9,5%, тогда как все остальные прибыльные отрасли сформировали лишь 10,5% поступлений. По мнению фонда, это указывает на низкую отдачу государства как собственника значительной части своих активов.

Отдельно эксперты МВФ проанализировали финансовое положение 21 крупнейшей нефинансовой государственной компании, по которым имеются аудированные отчеты по международным стандартам финансовой отчетности. Совокупные активы этих предприятий составляли около 48% ВВП.

При оценке учитывались показатели прибыльности, ликвидности и платежеспособности. В 2021–2023 годах четыре компании стабильно находились в зоне риска ниже умеренного уровня, преимущественно представляя горнодобывающий сектор. Семь предприятий, главным образом из электроэнергетики, газовой и химической промышленности, относились к категории повышенного риска. Еще десять компаний оставались в зоне умеренного риска, прежде всего из-за высокой долговой нагрузки и недостаточной ликвидности.

По данным за 2024 год, финансовое положение 16 из 21 компании улучшилось по сравнению с предыдущим годом. В МВФ связывают эту динамику главным образом с существенным повышением регулируемых тарифов на электроэнергию и природный газ в мае 2024 года, что положительно сказалось на показателях трех предприятий энергетического и газового сектора.

В целом фонд характеризует изменения в период с 2021 по 2024 год как умеренное улучшение. Из 15 компаний, по которым были доступны данные за весь период наблюдений, показатели риска улучшились у шести, а ухудшились у трех. Пять из шести компаний, продемонстрировавших положительную динамику, работают в электроэнергетике и газовой отрасли.

МВФ также обращает внимание, что государственные предприятия продолжают получать различные формы поддержки, включая бюджетные субсидии, внешние кредиты, направляемые через государство, финансирование Фонда реконструкции и развития, кредиты банковской системы и государственные гарантии.

Кроме того, фонд указывает на существование нефинансовых форм поддержки, включая отдельные исключения из законодательства, регулирующего рыночную дисциплину, а также преференциальный доступ к земельным ресурсам и государственным закупкам.

Хотя объем государственной поддержки в отношении ВВП постепенно сокращается благодаря ужесточению условий ее предоставления, МВФ считает, что сохраняющиеся «мягкие бюджетные ограничения» по-прежнему снижают стимулы руководства предприятий к повышению эффективности и проведению реструктуризации.

В докладе также отмечается отсутствие четкого разделения между коммерческой деятельностью госпредприятий и выполнением ими общественно значимых обязательств, что затрудняет оценку результатов их работы. По мнению фонда, такие обязательства должны быть четко определены, оценены и полностью компенсироваться из государственного бюджета.

Среди других проблем МВФ выделяет отсутствие требований к обеспечению рыночной доходности государственных предприятий, сохранение исключений из законодательства, предоставляющих им преимущества, а также недостаточное разграничение функций собственника между Агентством по управлению государственными активами, отраслевыми министерствами и местными органами власти.

Фонд также обращает внимание на ограничения в системе корпоративного управления. По его оценке, наблюдательные советы госпредприятий обладают недостаточной автономией из-за ограниченного числа квалифицированных независимых директоров и ограниченных полномочий, а принципы корпоративного управления применяются неравномерно.

В сфере прозрачности МВФ отмечает непоследовательную структуру реестра государственных предприятий, отсутствие четкого определения госпредприятия и централизованного мониторинга реализации программ приватизации. Кроме того, обеспечение подготовки аудированной финансовой отчетности по международным стандартам для всех госпредприятий пока остается нерешенной задачей.

По оценке фонда, около 84% предприятий с государственным участием работают в конкурентных секторах экономики, включая сельское хозяйство, сферу услуг, туризм, фармацевтику и рыночную торговлю, где необходимость государственного присутствия требует дополнительного обоснования. Активы государственных предприятий на конец 2024 года составляли 101% ВВП страны.

В докладе также приводятся данные агентства Fitch Ratings, согласно которым в 2021–2025 годах в Узбекистане были приватизированы государственные активы примерно на 5,1 млрд. долларов. По предварительной оценке агентства, только в 2025 году объем приватизации достиг 1,6 млрд. долларов.