Как пояснил руководитель Центра странового анализа ЕАБР Артур Шарафутдинов, умеренная девальвация национальной валюты после ее укрепления произойдет на фоне сохранения высокого внутреннего спроса и опережающих темпов роста импорта.

По его словам, растущая потребность в зарубежной продукции, обусловленная активной фазой инвестиционного цикла, закупками оборудования и модернизацией экономики, будет закономерно повышать спрос на иностранную валюту в республике, что и приведет к плавному ослаблению сума.

В то же время аналитики отмечают, что падение национальной валюты в среднесрочной перспективе будет носить ограниченный характер. Сдерживать этот процесс и поддерживать стабильность сума в 2027–2028 годах помогут стабильно высокие цены на золото, обеспечивающие устойчивые экспортные доходы, а также прогнозируемое увеличение объемов поступающих в страну денежных переводов из-за рубежа.

В текущем 2026 году аналитики ЕАБР ожидают средний курс на уровне 12 200 сумов за доллар, скорректировав прошлые ожидания в 12 800 сумов благодаря значительному усилению факторов поддержки.

Эксперты банка напомнили, что в 2025 году курс национальной валюты укрепился в среднем по итогам года. Шарафутдинов подчеркнул, что в этот период сработал целый комплекс драйверов: приток прямых иностранных инвестиций, достигший по итогам 2025 года 19 миллиардов долларов или 13% ВВП, высокие объемы трансфертов и привлекательные процентные ставки по сумовым активам.

"Мне кажется это очень хороший фактор, который способствует замедлению инфляции и более быстрому достижению цели Центрального банка Узбекистана в 5%. Это определенно хорошо для потребителей. Более дешевые импортные товары — это прекрасно", — резюмировал глава Центра странового анализа ЕАБР.

Приток иностранного капитала продолжит поддерживать предложение валюты на рынке и в ближайшие годы, однако в 2027 году его влияние будет частично нивелировано ростом импорта машин и промежуточных товаров для инвестиционных проектов.