Если в конце января золото установило абсолютный исторический максимум, вплотную приблизившись к отметке $5 тысяч 600 за тройскую унцию, то к концу мая котировки упали к $4,45-4,52 тысячи. В итоге от своих пиковых значений металл потерял около 19 процентов стоимости.

Против золота в мае сыграл целый комплекс жестких макроэкономических факторов. Главный из них — высокие цены на энергоносители, которые стабильно подстегивают инфляционные риски во всем мире.

Параллельно с этим жесткая монетарная политика Федеральной резервной системы США удерживает доходность долларовых инструментов на высоких уровнях. Это укрепляет американскую валюту и заставляет часть крупных инвесторов перераспределять капиталы в пользу гособлигаций, создавая серьезную конкуренцию золоту на мировых биржах.

Как изменилась стоимость слитков в мае

Для граждан, стремящихся защитить личные накопления от инфляции, мерные слитки Национального банка остаются ключевым защитным инструментом. Редакция 24.kg проанализировала данные НБ КР, чтобы выяснить динамику цен за последний месяц.

Май запомнился инвесторам выраженной волатильностью (изменчивостью цен): если в середине месяца котировки унции превышали 423 тысячи сомов, то к началу июня рынок скорректировался вниз. Для большинства позиций 1 июня зафиксированы локальные месячные минимумы, а снижение по ключевым позициям составило от 3,66 до 5,19 процента. Исключением стали самые крупные слитки. Доходность слитков с начала 2026 года

Доходность слитков с начала 2026 года

Мы отслеживаем цены с 12 января — первого полноценного рабочего дня нового года. Вопреки весенним ценовым качелям золото удерживает положительную доходность в национальной валюте для тех инвесторов, кто зашел в актив в начале зимы.

Позиции весом от 1 до 10 граммов приносят владельцам чистую прибыль при обратной сдаче, где лидерство удерживают 10-граммовые слитки с показателем 0,96 процента. Крупные инвестиционные позиции объемом в унцию и 100 граммов пока в символическом минусе из-за глубокой майской коррекции цен обратного выкупа со стороны регулятора. Еженедельная стоимость унции золота

Еженедельная стоимость унции золота

Тройская унция традиционно служит главным ценовым индикатором для мировых товарных бирж. В Кыргызстане стоимость этого слитка к началу июня планомерно скорректировалась к мартовским ориентирам, когда зафиксировали последний спад на рынке золота. Маржа по слиткам НБ КР

Маржа — это разница между ценой продажи слитка Национальным банком и ценой его обратного выкупа у населения. Она определяет финансовый порог входа: чем ниже этот процент, тем меньший ценовой подъем требуется металлу для выхода инвестора в чистый плюс.

На 1 июня 2026 года на рынке зафиксировали уникальную аномалию — маржа по 10-граммовым слиткам упала до рекордно низких 0,2 процента. Это временно сделало их лидерами по инвестиционной эффективности, потеснив даже традиционную тройскую унцию. Как выйти в плюс на 10 процентов?

Чтобы зафиксировать чистую прибыль в 10 процентов от вложенной суммы, цена последующего обратного выкупа НБ КР должна полностью компенсировать изначальные издержки на покупку слитка. Мы посчитали цены для позиций, приобретенных по курсу продажи на 1 июня 2026 года. Благодаря минимальной околонулевой марже 10-граммовый слиток сейчас требует самого скромного рыночного импульса — его цене выкупа достаточно вырасти всего на 10,22 процента, чтобы принести инвестору заветную прибыль.

Сегодняшние котировки драгоценного металла остаются высокими. Важно подчеркнуть, что данный курс является максимумом за последние несколько лет (в частности, с середины 2022 года), а не абсолютным историческим максимумом.

Локальные внутригодовые просадки цен выступают классической точкой входа для новых игроков на рынке. Поскольку НБ КР планомерно наращивает долю золота в структуре золотовалютных резервов, системные предпосылки для затяжного падения отсутствуют.

Крупные международные аналитические агентства ожидают сохранения повышенной волатильности в летние месяцы, однако подтверждают долгосрочные целевые ориентиры на уровне $5,2-5,5 тысячи за тройскую унцию к концу этого года:

по мнению аналитиков J.P. Morgan, к концу 2026-го цены могут достичь $5,2-5,3 тысячи за унцию;

Bank of America спрогнозировал цену золота $5 тысяч за унцию;

Goldman Sachs прогнозирует дальнейший рост цен на золото и в базовом сценарии ожидают стоимость на уровне $4,9 тысячи за унцию или выше;

Deutsche Bank повысил прогноз средней цены на золото с $4 тысяч до $4,45 тысячи за унцию.

Как отмечают многие аналитики, геополитическая нестабильность будет поддерживать спрос на защитные активы, а рост мирового долга продолжит подрывать доверие к глобальным валютам. В этих условиях страны все чаще будут делать стратегическую ставку на физический металл.